华泰证券研报称买股票怎么开户，2月我国重卡批售约8万辆，同比、环比分别增长34%、11%。2月重卡数据超市场预期，该月销售水平仅次于2021年2月，主要系春节后开工使物流需求攀升、车企为迎接开门红准备较多新车库存，考虑到2025年以旧换新政策延续、未来国四淘汰政策有望逐步落地，看好重卡行业驱动力从LNG+电车变为LNG+电车+油车换新，全年销量有望超过百万台，尤其是内销或保持较快增长，看好行业头部车企受益此轮周期向上，加强内部控制和降本力度的企业利润弹性或更高。
全文如下华泰 | 汽车：2月重卡同比高增，行业复苏信号明显
核心观点
重卡2月批销零售同比大增，释放下游市场向好信号
2月我国重卡批售约8万辆，同/环比+34%/11%，其中零售约4万辆，同/环比+50%/17%，出口同比持平，1-2月重卡累计批发销量15.2万辆，同比-3%。我们认为2月重卡数据超市场预期，该月销售水平仅次于21年2月，主要系春节后开工使物流需求攀升、车企为迎接开门红准备较多新车库存，考虑到25年以旧换新政策延续、未来国四淘汰政策有望逐步落地，我们看好重卡行业驱动力从LNG+电车变为LNG+电车+油车换新，全年销量有望超过百万台，尤其是内销或保持较快增长，我们看好行业头部车企受益此轮周期向上，加强内部控制和降本力度的企业利润弹性或更高。
国内市场置换需求旺盛，天然气和电动重卡同比高增
25年2月重卡内销高增为增长亮点，录得高增主要系：①春节后复工复产推进，货物运输需求平稳复苏，重卡运力供给随之增长，2月国内公路物流运价指数为104.8点，同比+2.21%，尤其是零担重货指数同比+2.64%，大宗商品和区域运输为主的整车指数，同比+2.55%，②受24年同期春节错期影响，基数略低，使同比增速较高，③重卡车企为迎节后传统销售旺季，扩大批发销售为下游准备充足的新车库存。结构上，天然气及电动重卡销量高增，2月销量分别同比+70%/250%，我们认为主要系气价较低且电动重卡逐步凸显经济性，终端用户相关需求较为旺盛，以气价为例，其延续1月的低价，2月平均价格约4.3元/kg，位于近半年(4.3~5.2元/kg)的价格低位，保持了天然气重卡的经济性优势。
竞争格局转为良性，行业量价利回暖释放积极信号
格局上看，2月重卡有4家企业销量突破1.2万辆，重汽、解放、陕汽稳居市场TOP3，2月销售2.05/1.85/1.25万，同比+0%/+103%/+21%，1-2月累计销售4.17/3.41/2.50万，市场占有率为27%/22%/16%，保持稳定。价格上，历经24年竞争后，行业新车价格已触达较为底部的位置，25年开年三一徐工等企业开始全线上调新能源重卡价格，加之24年底中央经济工作会议提出的整治内卷式竞争，我们认为行业竞争态势与终端价格情况或改善，行业转向高质量发展，在全年行业内销β向上情况下，车企盈利能力有望得到改善。
供需两端多重利好共振，看好重卡增长持续性
我们认为当前重卡市场形成多重利好共振：1）供给端格局向好：24年价格战后车市进入良性竞争，头部车企运营情况转好；2）需求端边际改善：2月底已有部分省市发布以旧换新政策，但仍未落实到县市级的关键环节。我们预计未来以旧换新政策逐步落地，红利释放下车市增长值得期待。25年政策发挥时间更长，且范围扩展至国四车。综合来看，我们认为在多重利好下，未来市场有望接续2月旺盛的置换需求，全年内销+出口或突破100万辆。看好运营稳健的头部企业，在需求向好中释放业绩弹性。
风险提示：下游需求不及预期买股票怎么开户，换新比例不及预期。
